歐元區(qū)當前面臨的希臘債務(wù)違約等問題，根源在于成員國之間經(jīng)濟嚴重失衡且缺乏調(diào)整機制。

       當前，我們對于歐元區(qū)危機的分析仍集中于具體細節(jié)，比如希臘是否會發(fā)生債務(wù)違約等。當然，該問題十分重要，但相關(guān)分析并未涉及歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的基礎(chǔ)性問題，即成員國之間嚴重的經(jīng)濟失衡現(xiàn)象。

       經(jīng)濟失衡體現(xiàn)在很多方面：一是歐元在不同成員國的購買力差距明顯，在經(jīng)濟較好的北部成員國購買力強，而在經(jīng)濟較差的南部成員國購買力弱；二是經(jīng)常賬戶收支狀況差異較大，2014年德國經(jīng)常賬戶盈余占GDP的7.5%，而希臘則面臨著史上最嚴重的赤字問題。此外，成員國的資本賬戶狀況以及單位勞動力成本均反映出類似的失衡現(xiàn)象。

       誠然，經(jīng)濟失衡是所有現(xiàn)代經(jīng)濟體均無法避免的問題，只要失衡現(xiàn)象能夠得到及時有效調(diào)整，就不必過于擔憂。但是，在歐元區(qū)恰恰看不到任何對經(jīng)濟失衡現(xiàn)象進行調(diào)整的跡象，這是歐元區(qū)政策制定者的最大失誤。

當前，最急需進行調(diào)整的，是縮小歐元區(qū)成員國之間物價和單位勞動力成本的差距。為了達到上述目標，德國在短期內(nèi)能夠采取的有效手段，只有推出大規(guī)模財政刺激計劃，提高公共部門支出和工資水平，并減少私人部門稅收。但這與德國政府當前及長期的經(jīng)濟治理政策和憲法相違背，因此使得上述調(diào)整只能依靠南歐國家。

        如果不進行上述調(diào)整，經(jīng)濟失衡將長期存在，貨幣聯(lián)盟將無法向經(jīng)濟聯(lián)盟過渡，無法最終實現(xiàn)稅收在不同成員國之間的轉(zhuǎn)移支付。貨幣聯(lián)盟也將長期處于不穩(wěn)定狀態(tài)，直到某一因素引發(fā)聯(lián)盟的崩潰，比如眼前的希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險，以及未來民粹主義勢力抬頭等風(fēng)險。