經(jīng)研究分析，短期內(nèi)油輪、集裝箱運(yùn)輸?shù)闹袞|航線均受軍事沖突影響而中斷，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)快速上漲，長(zhǎng)期來(lái)看紅海航線及霍爾木茲海峽通航將持續(xù)受限，抬升中東及歐洲地區(qū)航運(yùn)成本。

▼美伊沖突時(shí)間歷程

霍爾木茲海峽是連接波斯灣和印度洋的海峽，也是進(jìn)出波斯灣的唯一水道。據(jù)統(tǒng)計(jì)全球約11%的海運(yùn)貿(mào)易量需經(jīng)由霍爾木茲海峽，其中包括34%的石油出口、30%的LPG出口和20%的LNG貿(mào)易。亞洲至中東的集裝箱運(yùn)量在全球集裝箱運(yùn)輸量中占比約為5%，霍爾木茲海峽內(nèi)部主要有阿聯(lián)酋迪拜港和阿布扎比港以及沙特的達(dá)曼港，占全球吞吐量的3%左右。因此，霍爾木茲海峽的重要性遠(yuǎn)超胡塞武裝所控制的紅海曼德海峽。

（一）短期來(lái)看，油運(yùn)中東航線暫停，油輪日租金高位運(yùn)行。集運(yùn)中東航線中斷，運(yùn)價(jià)大幅跳漲，干散貨航運(yùn)市場(chǎng)影響較小。

• 油輪運(yùn)輸方面：

根據(jù)寧波航交所監(jiān)測(cè)的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，目前位于霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零，選擇停航等待，而波斯灣及阿曼灣海域已有多艘船舶掉頭轉(zhuǎn)向。大型石油公司及貿(mào)易商已暫停經(jīng)由霍爾木茲海峽的原油與燃料運(yùn)輸，歐洲國(guó)家政府嚴(yán)禁懸掛本國(guó)國(guó)旗的油輪通過(guò)霍爾木茲海峽。當(dāng)前局勢(shì)升級(jí)導(dǎo)致從中東出發(fā)的波斯灣—?dú)W洲航線、波斯灣—遠(yuǎn)東航線、波斯灣—北美航線等多條原油出運(yùn)航線全面暫停?；魻柲酒澓{的風(fēng)險(xiǎn)變化，通過(guò)“船舶避險(xiǎn)—通行效率下降—周轉(zhuǎn)時(shí)間拉長(zhǎng)—有效運(yùn)力收縮—運(yùn)價(jià)與戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)成本上行”的鏈條迅速傳以及在全球油輪運(yùn)力結(jié)構(gòu)性短缺的背景下，超大型油輪（VLCC）的日租金已突破20萬(wàn)美元/天，較封鎖前上漲近10倍，創(chuàng)近6年新高。

• 中東集運(yùn)方面：

波斯灣區(qū)域運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)中斷，船公司及貨代已暫停接單前往迪拜等波斯灣港口（貨量占中東航線60%）。在途船舶航速明顯降低或就地停泊避險(xiǎn)，船公司掛靠中東航線波斯灣區(qū)域的服務(wù)或?qū)⒊霈F(xiàn)普遍延誤或改道，市場(chǎng)調(diào)研預(yù)計(jì)，運(yùn)營(yíng)中斷至少持續(xù)一周。

此外，中東航線貨量短期急劇下降，運(yùn)價(jià)大幅跳漲。受沖突升級(jí)影響，貨主普遍持觀望態(tài)度，非必要暫緩出貨，導(dǎo)致中東航線訂艙量短期內(nèi)急劇萎縮。疊加在途運(yùn)力滯留、新運(yùn)力暫停進(jìn)入雙重影響，運(yùn)力供給出現(xiàn)階段性真空，供需兩端同步收縮，但風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速攀升，推動(dòng)運(yùn)價(jià)大幅跳漲。根據(jù)寧波航交所研發(fā)的海上絲路指數(shù)之寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)顯示，2月27日中東航線運(yùn)價(jià)指數(shù)為1129.6點(diǎn)，較上周上漲82.2%（漲幅超過(guò)2022年疫情爆發(fā)時(shí)），實(shí)際運(yùn)價(jià)跳漲至2075美元/FEU。若有中東航線急貨或高值貨物必須出貨，預(yù)計(jì)將面臨極高費(fèi)用（可能超過(guò)4000美元/FEU）。

另一方面，歐線紅海復(fù)航進(jìn)程再度受阻。作為伊朗盟友，胡塞武裝全面恢復(fù)軍事行動(dòng)，馬士基、達(dá)飛等班輪公司已宣布部分航線改道好望角。寧波航交所研判，未來(lái)三季度傳統(tǒng)出運(yùn)旺季將難以實(shí)現(xiàn)全面復(fù)航，較此前市場(chǎng)預(yù)期有所推遲。目前歐地航線仍有近七成船舶繞航，且以大型船舶為主，供需基本面影響有限，地緣緊張局勢(shì)或?qū)⑼苿?dòng)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)小幅走強(qiáng)，地中海航運(yùn)已宣布三月下旬二輪宣漲歐地航線運(yùn)價(jià)（20英尺箱較3月初上漲120美元，40英尺箱上漲200美元）。

• 干散貨運(yùn)輸方面：

需要途經(jīng)海灣地區(qū)或蘇伊士運(yùn)河的航線較少，僅涉及巴拿馬船型以及靈便型船的小部分航線，且中小型船舶較為靈活易調(diào)整航線船期，同時(shí)運(yùn)輸貨種（礦、煤、糧）可替代性較強(qiáng)，短期直接影響較為有限。

（二）長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于美伊達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議，航線恢復(fù)通常的預(yù)期并不樂(lè)觀，大多預(yù)期為紅海航線及霍爾木茲海峽局部長(zhǎng)期受限，預(yù)計(jì)相關(guān)航線的油輪、集裝箱運(yùn)價(jià)將普遍上漲，集裝箱回流受阻，能源貿(mào)易流向發(fā)生轉(zhuǎn)變。

• 集運(yùn)方面：

霍爾木茲海峽長(zhǎng)期運(yùn)輸受限將直接影響沙特阿拉伯、卡塔爾、巴林、科威特和伊拉克的集裝箱進(jìn)出口航線，船公司被迫采取替代航線計(jì)劃，轉(zhuǎn)向紅海航線的沙特捷達(dá)港，再由沙特陸路運(yùn)輸至海灣地區(qū)，中東地區(qū)貨物運(yùn)輸成本將大幅提升。此外，由于不可避免的航線中斷和港口擁堵、油價(jià)上漲，以及船東對(duì)該貿(mào)易區(qū)域加征燃油附加費(fèi)、運(yùn)輸中斷附加費(fèi)和戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)附加費(fèi)等其他費(fèi)用，中東及紅海地區(qū)海運(yùn)集裝箱價(jià)格或?qū)⒚媾R大幅上漲。另一方面，集裝箱回流受阻，加劇區(qū)域運(yùn)力緊張。霍爾木茲海峽長(zhǎng)期封鎖將導(dǎo)致大量原本應(yīng)返回亞洲的集裝箱滯留在波斯灣區(qū)域內(nèi)，無(wú)法按時(shí)調(diào)回至國(guó)內(nèi)及東南亞主要出口港。集裝箱回流周期延長(zhǎng)、周轉(zhuǎn)效率下降，或?qū)⒁l(fā)亞洲出口港缺箱問(wèn)題，進(jìn)一步推高運(yùn)價(jià)。同時(shí)船舶效率下降、船期延誤對(duì)全球集運(yùn)網(wǎng)絡(luò)形成溢出效應(yīng)，同等運(yùn)力規(guī)模下的有效運(yùn)能供給將相應(yīng)收縮，或?qū)㈤g接引起歐洲港口擁堵。

• 油運(yùn)方面：

長(zhǎng)期的地緣政治沖突導(dǎo)致航線不確定性增加，疊加全球運(yùn)力供給收緊、行業(yè)集中度快速提升，頭部企業(yè)通過(guò)整合運(yùn)力，逐步強(qiáng)化自身定價(jià)權(quán)，大概率持續(xù)放大油輪日租金價(jià)格彈性，推動(dòng)運(yùn)價(jià)上行。同時(shí)霍爾木茲海峽若長(zhǎng)期通航受限，國(guó)際油價(jià)將持續(xù)走高，當(dāng)前布倫特油價(jià)已站上70美元/桶，刷新七個(gè)月內(nèi)新高，進(jìn)一步提升運(yùn)輸成本。

• 貿(mào)易流向方面：

歐洲是中東石油和天然氣的重要進(jìn)口地區(qū)，運(yùn)輸受限將導(dǎo)致歐洲制造業(yè)原材料進(jìn)口延遲和交付延遲，增加其綜合生產(chǎn)成本。短期內(nèi)，歐洲企業(yè)能源采購(gòu)或?qū)⒓铀俎D(zhuǎn)向美國(guó)頁(yè)巖油和天然氣、北非國(guó)家管道運(yùn)輸。在沖突長(zhǎng)期持續(xù)，霍爾木茲海峽封鎖的情況下，疊加俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的不確定性，歐洲能源體系被迫轉(zhuǎn)向美國(guó)進(jìn)口，歐美貿(mào)易依存度提升，長(zhǎng)期將削減亞歐航線整體貿(mào)易量。

綜合來(lái)看，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)將面臨多重風(fēng)險(xiǎn)。中東局勢(shì)多變，市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將隨局勢(shì)變化而具有不確定性，外貿(mào)企業(yè)或面臨原有訂單取消或延遲的問(wèn)題。此外，物流運(yùn)輸方面的成本上升、時(shí)間延長(zhǎng)都將影響企業(yè)交貨期和客戶滿意度。另一方面，中東國(guó)家在動(dòng)蕩局勢(shì)下會(huì)調(diào)整貿(mào)易政策，外貿(mào)企業(yè)可能面臨額外的成本或市場(chǎng)準(zhǔn)入障礙。

以上對(duì)于航運(yùn)市場(chǎng)的影響分析均基于霍爾木茲海峽禁止通航為前提的推演，最終情況視美伊軍事沖突的發(fā)展進(jìn)程與各方協(xié)商的結(jié)果而定。

（一）持續(xù)監(jiān)測(cè)中東周邊海域運(yùn)輸安全局勢(shì)及變化趨勢(shì)

運(yùn)費(fèi)走勢(shì)將取決于局勢(shì)是否持續(xù)升級(jí)以及伊朗可能對(duì)霍爾木茲海峽采取的行動(dòng)。需實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和評(píng)估中東局勢(shì)的發(fā)酵情況及趨勢(shì)，及時(shí)了解襲擊船舶情況、不同貨類船東或貨主的應(yīng)對(duì)措施等動(dòng)態(tài)，分析局勢(shì)調(diào)整對(duì)全球原油、集裝箱等貨類潛在影響的判斷。

（二）及時(shí)報(bào)送船舶動(dòng)態(tài)資料保障行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展

根據(jù)中國(guó)船東協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于報(bào)送航經(jīng)霍爾木茲海峽船舶信息的通知，需配合建立船舶報(bào)告制度，向中國(guó)船東協(xié)會(huì)報(bào)送航經(jīng)阿曼灣、霍爾木茲海峽、波斯灣海域船舶動(dòng)態(tài)資料，維護(hù)航向安全，提升行業(yè)的整體應(yīng)對(duì)能力。

（三）根據(jù)船舶繞航計(jì)劃合理調(diào)整出貨節(jié)奏

及時(shí)關(guān)注主要船公司對(duì)外船期調(diào)整計(jì)劃及相關(guān)運(yùn)輸附加費(fèi)情況，適當(dāng)增加貨物經(jīng)過(guò)波斯灣區(qū)域被襲保險(xiǎn)保障，貨主應(yīng)密切關(guān)注船公司動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整進(jìn)出口物流節(jié)奏與合作策略，可以適當(dāng)采取一些短期協(xié)議合作模式，提前鎖定海運(yùn)運(yùn)費(fèi)。船東也需做好預(yù)案，及時(shí)調(diào)整航線布局和遇襲后的應(yīng)對(duì)措施，強(qiáng)化與托運(yùn)人、護(hù)航編隊(duì)等的溝通。